第五，藝術(shù)品投資基金的經(jīng)驗積累與理論準(zhǔn)備。不容忽視的是，近年來，雖然中國藝術(shù)品投資基金在很短的時間內(nèi)就從理論研究走向了實際的運作，但同國外的藝術(shù)品投資基金發(fā)展來比較，我國藝術(shù)品投資基金的發(fā)展?fàn)顩r，無論是公募藝術(shù)品投資基金，還是私募藝術(shù)品投資基金，都存在理論準(zhǔn)備不足和實踐經(jīng)驗積累不足的問題。在這樣的背景下，因運作人才缺乏、經(jīng)驗不足，信息披露有限，在藝術(shù)品投資基金快速發(fā)展的過程中，風(fēng)險的積累就在所難免。

    第六，藝術(shù)品投資基金的市場支撐條件。目前藝術(shù)品投資基金的發(fā)行主要集中在美國、英國和瑞士這幾個藝術(shù)品市場發(fā)展相對成熟國家，中國藝術(shù)品投資基金的運作還面臨著一定的法律風(fēng)險。目前，我們更多的可以借鑒由銀行、信托公司、藝術(shù)投資顧問公司共同參與和監(jiān)管藝術(shù)品投資項目，銀行以理財產(chǎn)品的名義發(fā)行，信托公司負(fù)責(zé)資金的托管，再由專業(yè)的藝術(shù)品投資機構(gòu)進(jìn)行具體運營的運作模式。

    記者：藝術(shù)基金公司與拍賣行是什么關(guān)系？對投資者來說，藝術(shù)基金和文交所，應(yīng)該如何選擇？兩者的本質(zhì)區(qū)別和利弊是什么？

    西沐：在目前退出機制并不完善的狀況下，不少藝術(shù)品投資基金為了拿到好的作品與運作上的公開透明，將拍賣公司，特別是一些大的拍賣公司作為進(jìn)貨與出貨的主渠道，甚至是唯一渠道。這樣，藝術(shù)品投資基金與拍賣公司的關(guān)聯(lián)就在資本層面上更密切了。

    總體上來講，從投資者的視角來看，選擇藝術(shù)品投資基金和文交所進(jìn)行投資可以說是沒什么本質(zhì)區(qū)別的，都是一種投資，只不過是文交所是一個公開的交易平臺，退出機制相對快捷，而藝術(shù)品投資基金需要一個鎖定期，不同的是藝術(shù)品投基金可以有更為專業(yè)的投資顧問更為專注的支撐。

    記者：伴隨藝術(shù)品投資基金的蓬勃發(fā)展，是否會吸引越來越多的資本進(jìn)入中國藝術(shù)品市場？會不會成為資本大規(guī)模介入的一個切入點？

    西沐：在中國藝術(shù)品市場的發(fā)展中，禮品市場的主導(dǎo)地位已經(jīng)長期占據(jù)著重要的地位。但是，以禮品為主導(dǎo)的市場往往會使中國藝術(shù)品市場被固定在一個小圈子內(nèi)，很多時候，藝術(shù)家只是為了特定的圈子及目的來進(jìn)行創(chuàng)作。非但如此，中國藝術(shù)品市場中不少作品多積存于一級市場——畫廊，再加上中國藝術(shù)品市場的消費通道單一、脆弱，還遠(yuǎn)未形成一種重要的投資渠道與工具。這些都無疑會制約中國藝術(shù)品價值的形成，并最終會使中國藝術(shù)品市場迷失在小眾的圈子之中。

 

    當(dāng)下“禮品無法承受市場之重”早已發(fā)出了求助之聲，跳出單打獨斗的小圈子、拒絕在禮品的供養(yǎng)中迷失自己，實行市場化、資本化運作，才是當(dāng)代中國藝術(shù)品市場發(fā)展的不二之途。但中國藝術(shù)品市場的發(fā)展要想不斷擺脫禮品市場的主導(dǎo)業(yè)態(tài)，資本的規(guī)�；槿胧遣豢杀苊獾�。在分析與權(quán)衡后我們認(rèn)為，當(dāng)下，中國藝術(shù)品市場資本介入最有可能實施的切入點，就是專門性藝術(shù)品投資基金。

    其原因之一就是專門性藝術(shù)投資基金的目標(biāo)明確，形式單一，針對性強，可以針對某一個項目或某一個或幾個藝術(shù)家的作品進(jìn)行投資運作，投資周期以中短期為主，運作簡捷，可操作及可控性較強。專門性藝術(shù)投資基金的這種目標(biāo)明確、形式單一、針對性強的特性就決定了藝術(shù)品投資者可以有效地把握自己的投資重點，而避免了不分主次、老虎吃天、眉毛胡子一把抓的窘?jīng)r。藝術(shù)品投資者或者可以以某一類藝術(shù)品為投資重點，實施有目的的收藏、投資，在適當(dāng)?shù)臅r候再將藝術(shù)品投放于市場，以取得利潤，或者可以以藝術(shù)家為投資重點，關(guān)注某一個或幾個藝術(shù)家，通過提供資金，從而直接從藝術(shù)家手上采購作品。這種有確定目的的藝術(shù)投資基金耗時短、形式也不繁復(fù)，強烈的針對性會令其在不長的時期內(nèi)便可獲利，而且運作簡便，很容易操作及掌控。其實，這種專門性藝術(shù)投資基金在西方藝術(shù)品市場早已屢見不鮮。

    原因之二是專門性投資基金的投資規(guī)模不大，從幾百萬到上千萬量級，由于使命單一、目標(biāo)明確、任務(wù)具體，所以監(jiān)控相對容易。對于個人投資者而言，如果手頭的資金還不太夠，或者對藝術(shù)品還沒有足夠的投資經(jīng)驗認(rèn)識，那么選擇參與專門性投資基金是一個相當(dāng)不錯的選擇。這種基金的優(yōu)勢就在于門檻很低，投資不需要太大的規(guī)模，是大眾投資者所能承受得起的。專門性投資基金并不需要像房地產(chǎn)那樣投入大量的資金，也沒有股票那般復(fù)雜的行情，無論從操作上，還是從監(jiān)控方面來講，都非常簡便，因而易于獲得成功。與此同時，專門性投資基金還可以解決藝術(shù)家、藝術(shù)品投資者的專業(yè)門檻限制，特別是藝術(shù)家，以及那些不具有交易條件的藝術(shù)品所有人，其本身屬于相對的弱勢群體，同樣需要專門性投資基金這樣的機制進(jìn)行保護(hù)。可以說，專門性投資基金是愛好藝術(shù)品的普通投資大眾的理想首選。

    原因之三是專家顧問，專門運作共同對基金投資人負(fù)責(zé)。專門性投資基金也是一種投資工具，它實質(zhì)上就是把眾多投資人的資金匯集起來，由專門的管理人員運作，透過多種藝術(shù)品的組合投資，最終實現(xiàn)獲利的目的。因此，在這個過程中，專業(yè)的管理團(tuán)隊是至關(guān)重要的。然而，對于中國藝術(shù)品專門性投資基金來說，專家顧問這一塊還是一個缺陷，這源于中國藝術(shù)品市場的不成熟及藝術(shù)品投資基金等相關(guān)金融理財產(chǎn)品的空缺。目前，與呼風(fēng)喚雨的海外藝術(shù)基金相比，國內(nèi)的藝術(shù)投資基金大部分還處于不規(guī)范的狀態(tài)，基本上是在靠人脈、靠忽悠來募集款項。中國藝術(shù)品難以估價、市場不透明，以及贗品風(fēng)險、保存運輸風(fēng)險等讓多數(shù)的金融界人士對藝術(shù)品專門性投資基金持保留態(tài)度。因為，他們對資金的安全還有很大的顧慮。

    記者：總的來看，藝術(shù)品投資基金對國內(nèi)藝術(shù)市場的發(fā)展將帶來什么樣的影響？它的發(fā)展前景又將如何？

    西沐：我們先談藝術(shù)品投資基金對國內(nèi)藝術(shù)市場的發(fā)展帶來的影響。具體來說就是：

    第一，快速拓展了中國藝術(shù)品市場大規(guī)模，特別是新進(jìn)場資金的規(guī)模。

    第二，使中國藝術(shù)品市場運作更加規(guī)范。藝術(shù)品市場的持續(xù)快速發(fā)展，從而使得各種藝術(shù)品投資理財產(chǎn)品、銀行與保險公司的資金投資操作更趨多元化，推動了藝術(shù)品投資的資本運作形式和運作服務(wù)形式將會不斷創(chuàng)新。藝術(shù)品投資基金作為一種新型的資本運作模式，與其他藝術(shù)品投資行為相比，更強調(diào)藝術(shù)品投資的長期化、規(guī)模化特征，不僅可以整合藝術(shù)品市場現(xiàn)有資金并吸納更多的場外資金，更是中國藝術(shù)品市場金融化的重要推手。從長遠(yuǎn)看，以藝術(shù)品投資基金為主體的金融資本對藝術(shù)品市場的有效介入程度與規(guī)范程度，一定會成為判斷中國藝術(shù)品市場成熟程度的一個重要指標(biāo)。

    第三，隨著金融資本對藝術(shù)市場的不斷介入，藝術(shù)品投資基金將會成為中國藝術(shù)市場最大的資本平臺�！蛾P(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》要求：“適當(dāng)放寬準(zhǔn)入條件，鼓勵風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)基金等風(fēng)險偏好型投資者積極進(jìn)入處于初創(chuàng)階段、市場前景廣闊的新興文化業(yè)態(tài)�！痹谶@種大背景下，尋找到藝術(shù)與金融對接的有效模式，就成為了影響藝術(shù)品資本市場發(fā)展的重要因素。藝術(shù)品投資基金通過運作模式的合理設(shè)計，在很大程度上已經(jīng)鎖定了投資者的投資風(fēng)險。以獨立托管、專業(yè)管理、組合投資、獨立核算、風(fēng)險共擔(dān)和收益共享為特點的藝術(shù)品投資基金將在藝術(shù)品資本市場平臺建設(shè)上，將發(fā)揮不可忽視的重要作用。

    第四，培育了風(fēng)險意識與文化。

    下面，我們再談藝術(shù)品投資基金發(fā)展的前景。

    我認(rèn)為，中國藝術(shù)品市場的金融化是大勢所趨。就目前的情況來看，藝術(shù)品資本市場的發(fā)育與發(fā)展是其核心，而中國藝術(shù)品資本市場發(fā)展的突破口是藝術(shù)品投資基金。

    同時，我在別的文章中也曾指出，狹義地來看，基金是一種有特定目的和用途的資金，是一種間接的證券投資方式，它的市場發(fā)展可能經(jīng)過三步，第一步是散戶時代，是藝術(shù)品投資基金的初始階段；第二步是機構(gòu)階段，投資者通過藝術(shù)品投資機構(gòu)來買基金，并通過藝術(shù)品投資機構(gòu)變現(xiàn)藝術(shù)品來獲利；第三步是通過購買藝術(shù)衍生品來實現(xiàn)投融資，具體來說，如參與文交所的投資，推出藝術(shù)品交易指數(shù)，就可以掛牌上市進(jìn)行交易，而不需藝術(shù)品的實物流轉(zhuǎn)的變現(xiàn)過程。我認(rèn)為，藝術(shù)品投資基金現(xiàn)在只能說剛剛起步，其對藝術(shù)品資本市場的突破與帶動具有意義深遠(yuǎn)，特別是教育與示范影響會更大。

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（責(zé)任編輯：王婉瑩）